随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等(děng)人(rén)也发布了一季(jì)报(bào)，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公(gōng)、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了(le)精测电子(zi)，较去年(nián)底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对(duì)于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自身实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多(duō)，国(guó)际形势(shì)相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复(fù)苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年(nián)重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于(yú)下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关(guān)注利空。我们(men)总体认为(wèi)现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于(yú)一(yī)个下跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的(de)应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能(néng)源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表(biǎo)作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布了一季报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个(gè)温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加息(xī)进入(rù)尾声后，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对目前的(de)生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们(men)投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们(men)一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部分个(gè)股(gǔ揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音)出现了揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两(liǎng)个行业(yè)未来的发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持(chí)了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场提(tí)供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们(men)可以(yǐ)在(zài)热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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